中航地产搭信托贷款末班车 成本高企埋祸根
新浪财经讯 7月7日消息，就在银监会7月2日叫停信托公司从事银信合作业务前夕，中航地产搭上信托贷款末班车向江南信托融资4.6亿元。对于现金流急缺的中航地产而言，尽管缓解了燃眉之急，但较国家基准利率上浮54%的高额融资成本或许埋下了祸根。
中航地产昨日晚间发布公告称，公司于2010年7月1 日与江南信托签订信托贷款合同，江南信托受兴业银行委托向中航地产发放信托贷款4.6亿元，用于开发中航地产旗下2个地产开发项目。
而就在中航地产签订信托贷款合同的第二天，银监会因担忧银信合作贷款风险于7月2日叫停了信托公司从事银信合作业务，房地产信托业务就是其中的重点。可以说中航地产搭上了末班车。
中航地产在公告中称4.6亿的信托委托贷款主要是为了补充公司短期流动资金需求，缓解公司项目开发高峰期短期流动资金的紧张。
而实际情况是中航地产如再不取得资金补充流动性，公司可能面临现金断流的风险。中航地产1 季报显示其每股经营性现金流为-2.39元，较去年同期的-0.76元有所恶化。此外中航地产净负债率也由09年底的 70%上升至 99%，高于行业的平均水平。
尽管中航地产如愿拿到4.6亿的信托贷款，不过却是个“烫手的山芋“。根据中航地产贷款合同，从2010年7月5日起至2012年7月5日止， 贷款采用浮动利率方式，为同期同档次国家基准利率上浮54%，目前年利率为8.3%。
也就是说，只要央行加息，中航地产的贷款利率也将“水涨船高”，进一步加大贷款成本。而种种迹象表明，未来2年我国进入加息周期是大概率事件。对于本就资金捉襟见肘的中航地产而言，接下来的日子或许才是最大的挑战。
此外，中航地产在财务，销售和管理三项费用在04-08年间均维持在 13%-20%，高于行业平均水平，09 年销售费用率和管理费用率更是较08年不降反升，其在成本控制方面的能力有待加强。
在国家收缩地产公司融资并加强对绕道信托渠道的融资时，中航地产尽管融得4.6亿资金，不过上浮54%的高额融资成本却埋下流动性管理的一大祸根。(王霄 发自上海)
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